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Introduction I. La genèse du marché des crypto-actifs : les cryptomonnaies de première génération La blockchain : une technologie de la famille des DLT La technologie des registres distribués (DLT), Blockchain publique, privée et consortium : le rôle du crypto-actif natif dans la décentralisation Bitcoin et la blockchain 1.0 Les origines de la blockchain : les horodatages cryptographiques de Haber et Stornetta, Encadré : Hachage et fonctions de hachage La distribution de l'information par Haber et Stornetta dans le New York Times Le contexte du lancement de la blockchain Bitcoin La double dépense : le défi des monnaies numériques La blockchain 1.0 : les trois contributions fondamentales de Nakamoto Le mécanisme de consensus Le crypto-actif (CA) natif : fondement du réseau blockchain et des mécanismes d'incitation économique La décentralisation de la production de l'information : l'élimination du tiers de confiance L'offre des premières cryptomonnaies : des CA natifs aux CA non-natifs De la cryptomonnaie aux crypto-actifs : évolution et diversification (CA natifs et non-natifs) L'émission de bitcoins : le code source, les règles du protocole et la rareté programmée Bitcoin : une cryptomonnaie déflationniste Les altcoins : création de blockchains indépendantes et de protocoles pour DApps à partir de Bitcoin Encadré : L'attaque des 51 % et les forks Bitcoin et les stablecoins : une réponse adaptée à la demande de paiements numériques Bitcoin : une révolution des paiements électroniques Bitcoin et l'affaire Silk Road : entre pseudonymat et traçabilité Bitcoin et les stablecoins : les paiements transfrontaliers à l'ère numérique Bitcoin au Salvador : un statut de monnaie légale controversé II. Le développement du marché des crypto-actifs : une diversification de l'offre autour de quatre catégories principales Ethereum et la blockchain 2.0 Ethereum : une plateforme blockchain pour les DApps et les CA non-natifs Les applications décentralisées (DApps) : origine, évolution et lien avec les CA non-natifs Représentation d'une blockchain publique à partir de ses couches principales Une offre diversifiée de CA répartie en quatre catégories principales Absence d'accord sur la définition et la classification des CA Définitions et classifications actuelles des CA Limites des classifications actuelles des CA : absence de prise en compte des mécanismes d'émission / de la dimension technologique Nouvelle méthode de classification : une approche microéconomique combinant l'offre et la demande pour décomposer le marché des crypto-actifs en sous-marchés III. L'évolution structurelle du marché des crypto-actifs : la dynamique concurrentielle au coeur de l'industrie blockchain Analyse historique du marché des crypto-actifs Transition vers les blockchains de deuxième génération : croissance des contrats intelligents et déclin de la Proof of Work (PoW) Analyse de la capitalisation du marché crypto : domination du bitcoin et évolution des CA des deux premières générations, 52 Le sous-marché des cryptomonnaies traditionnelles : les cryptomonnaies moyen de paiement (CMMdP) Le sous-marché des cryptomonnaies de plateforme (CMP) Les cryptomonnaies de plateforme (CMP), Les cryptomonnaies de plateforme (CMP) permettant d'accéder aux fonctionnalités de contrats intelligents et à la création de DApps Encadré : Principaux standards pour créer des CA non-natifs Les cryptomonnaies de plateforme (CMP) permettant d'accéder à des services décentralisés : le développement du Web3 avec l'exemple de Filecoin Le sous-marché des jetons non monétaires Les DApps de la finance décentralisée : Uniswap et Aave, deux exemples de jetons utilitaires Les jetons d'investissement ( security tokens) Encadré : La plateforme RealT : l'investissement fractionné dans l'immobilier américain via la tokenisation des actifs Les jetons communautaires : entre spéculation et engagement sur la blockchain Les NFT : de l'art numérique aux métavers -; CryptoPunks et Decentraland Le sous-marché des stablecoins Le rôle des stablecoins : stabiliser et intégrer les CA au système financier traditionnel Le choix de l'ancrage Encadré : L'effondrement de l'UST (TerraUSD) La collatéralisation des stablecoins : mécanisme d'arbitrage et stabilisation du prix des stablecoins Le sous-marché des stablecoins dans le Top 50 par capitalisation boursière L'usage croissant des stablecoins : de l'aide humanitaire aux paiements numériques globaux IV. Les analyses financières du marché des crypto-actifs La volatilité des CA Bitcoin et les CA : des actifs très volatils Encadré : Calcul de la volatilité Comparaison avec des actifs traditionnels : une récente diminution de la volatilité Le bitcoin est-il une monnaie ? Analyse des propriétés de diversification, de valeur refuge et de couverture des CA Bitcoin : un actif de diversification ? Bitcoin et les CA : des valeurs refuges ? Bitcoin et les CA : des actifs de couverture ? Encadré : Instruments financiers sur crypto-actifs Stratégies d'investissement en actifs traditionnels et crypto-actifs Les facteurs qui influencent les stratégies des investisseurs, 84 Comportement grégaire ( herding behavior), 85 Momentum et attention des investisseurs Comportement des investisseurs : dichotomie entre les stratégies d'investissement en actifs traditionnels et en crypto-actifs Profils et adoption des crypto-actifs : particuliers et institutionnels Le profil des investisseurs en CA, en France et en Europe Les investisseurs institutionnels adoptent les CA Les ICO : une évolution majeure dans le financement collaboratif Les levées de fonds fondées sur les crypto-actifs : ICO, IEO et STO Les principales caractéristiques et facteurs de succès d'une ICO Les premières ICO et leurs projets : Mastercoin, Ethereum, The DAO et Filecoin V. Enjeux réglementaires, énergétiques et de scalabilité La réglementation européenne : le règlement MiCA Diversité des réglementations : États-Unis, Japon et Chine Comparaison des trois cadres réglementaires Les poursuites de la SEC contre Coinbase et Kraken : le débat sur la qualification des CA en tant que titres financiers Encadré : Pourquoi le bitcoin (BTC) et l'ether (ETH) ne sont-ils pas des titres financiers ? Évolutivité et technologie Le trilemme de la blockchain : décentralisation, sécurité et scalabilité Repousser le trilemme de la blockchain : layer 2, sharding et sidechains Les blockchains 3.0 et 4.0 : une nouvelle ère d'applications avancées Le choix du mécanisme de consensus : enjeux de sécurité, performance et impact environnemental L'extraction du bitcoin : le hashrate, le nonce et la difficulté de minage, le trio de la PoW Encadré : Le nonce et le hashrate : clés du processus de minage Comparaison de la consommation énergétique et de l'empreinte carbone de la PoW et de la PoS : le cas d'Ethereum Des blockchains vertes ? Les exemples de Ethereum et Tezos Encadré : L'impact des opérations redondantes dans les blockchains sur la consommation d'énergie Conclusion Repères bibliographiques.

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